美國就業復甦，股市延續多頭格局

哈囉，大家好！這篇文章將回顧十月份以來的金融市場狀況，探討美國就業市場的變化及聯準會的政策動向，最後分享對於後續市場的看法；希望這篇文章能讓你有所收穫，如果有任何建議或想法，歡迎在下面留言喔。

衰退疑慮消除，美股創高、美債殖利率回升

在月初亮眼的就業數據公布後，市場對於景氣衰退的疑慮已經消退，月中發佈的核心CPI及核心PPI年增幅也高於預期，進一步奠定第四季Fed緩降息的政策方向；根據聯邦基金利率期貨，交易員預期11月及12月Fed將分別降息一碼，年底基準利率將下滑到4.25~4.5%，與官員點陣圖的預估一致，至於明年，市場預期將降息四碼至3.25~3.5%，但在11月初總統大選結果出爐前，一切仍在未定之天。

隨著美國景氣衰退的疑慮消散，十月以來，在工業類股及金融類股的帶頭下，與景氣循環息息相關的道瓊工業指數持續上探歷史新高；此外，美國兩年期及十年期公債殖利率從波段低點回升至3.96%、4.10%，反映聯準會激進降息的必要性不再，以及對於景氣回溫的樂觀預期；受此影響，美元指數從100點關口大幅彈升，擺脫前月的弱勢格局，同時抑制了新興亞洲貨幣的升勢。

就業市場初步復甦，聯準會第四季將緩步降息

美國九月就業市場明顯回溫，非農就業人數大增25.4萬，高於今年以來的平均增幅20萬，擺脫了過去三個月的疲軟態勢，失業率也同步下滑至4.1%，為三個月的新低水平，雙雙消除了投資人的景氣疑慮；其中，服務業就業人數成長高達20萬，特別是餐飲業，或許反映了聯準會政策轉向後，中小型業者的經營壓力開始減輕，與此同時，受限於經濟因素的兼職比例也轉為下滑，進一步證實了企業營運狀況的改善，不論是雇主或勞工調查，勞動市場都透露出復甦的跡象。

另一方面，與通膨密切相關的薪資增幅也同步上升，九月份平均時薪月增0.4%，高於今年以來的平均水準0.3%，年增率則回升至4%，受此影響，九月核心CPI年增率反彈至3.3%，中斷了年初以來的跌勢；觀察各個產業，可以發現薪資漲幅集中在營建業、專業服務業及醫療業，就業人數佔比共計超過四分之一，這些產業的共通點為職位空缺數比率偏高，勞動力供不應求之下，企業願意用較高的薪水請人，成為推升整體薪資增幅的主因。

隨著聯準會展開降息循環，有效刺激了勞動市場的復甦，第四季預期將延續一次降息一碼的漸進步調，藉此維繫就業市場的復甦動能，同時避免薪資及通膨的漲勢升溫；在聯準會的支持下，第四季景氣有望呈現溫和擴張的格局，讓民眾渡過溫暖的聖誕及新年假期，而明年經濟前景何去何從，11月的白宮新主人及新國會將決定來年的政經政策，貨幣政策也將同步調整。

政策支持，股市延續多頭格局

聯準會透過調降政策利率，表達了堅定支持景氣的態度，景氣有望延續擴張格局，是股市有力的基本面支撐；展望後市，若川普當選總統且共和黨主導國會，白宮將延長2017年的減稅法案、終止社福津貼的稅賦，同時提高關稅，此將推升景氣動能及通膨漲勢，同時限制聯準會的降息空間，形成股多債空的局面；相反地，若賀錦麗當選且民主黨主導國會，2017年的減稅法案應無法全面延長，聯準會將成為支撐景氣的要角，預期股市將呈現緩漲格局，債市則有望再起漲勢。

綜合來看，無論哪一個政黨當選，兩黨都會透過財政或貨幣政策的手段，維繫景氣擴張的榮景；對於一般上班族來說，維持及持續增加股市的長期投資部位，依舊是達成財務目標的方法之一。